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style="text-align: left;">　　近日,中国财富管理50人论坛（CWM50）通过网络会议形式开会了主题为“中期未来发展：当前宏观形势与经济南北” 的专题研讨会,邀政府部门有关负责人、专家学者与市场人士就上半年经济运行情况、面对 的问题与挑战、下半年经济南北、适当 的对策建议等展开分析与未来发展。美银美林大中华区首席经济学家乔虹融合上半年经济形势数据,从外须要、内需、消费、劳动力市场、南方 的洪水等几个方面分析了下半年有可能经常出现 的情况与风险,探究了下一步宏观政策上必须考虑到 的问题。　　//主要内容　　///　　01． 上半年经济形势和下半年未来发展　　对全年经济快速增长 的预测有所保有,三季度快速增长刚刚过5%,四季度将近6%,全年预期快速增长2%。　　02．货币政策正处于“两难”状态　　当前货币政策正处于“两难状态”,要仔细分析政策 的效应,并对政策力度展开权衡。

　　以下为讲话全文　　01　　上半年经济形势和下半年未来发展　　首先看今年上半年 的经济形势。二季度 的数据出来之后,我们把全年 的增长速度辨别展开了一定调整。之前预计全年快速增长1.2%,上周四调整成2.0%。跟其他同仁比一起,我们这个数字比较激进,主要原因是 我们指出下半年 的不确定性较为多。

　　我们对下半年 的一些担忧主要集中于在如下几方面：　　从外须要来看,二季度 的出口较为好,但是 一个季度好并不代表三四季度都好,有一定 的不确定性。第一,原本我们指出,三季度外需应当不会有所完全恢复,但是 到现在为止,各个国家整体疫情掌控 的程度和停工复产情况,总体来说不平衡,而且道路依然艰辛。到现在为止,很难对下半年 的外需全面完全恢复博得尤其悲观 的态度。

第二,总结一下今年二季度 的外需为什么大幅好于大家原本 的预测？主要原因是 异军突起 的两个类别把出口承托了一起。一个是 疫情影响下在家办公 的电子产品涉及 的市场需求,比如说电脑、iPad、显示器等等,特别是在是 4、5月份上涨得不俗。

另外一个是 跟疫情防控涉及 的一些医疗用品,尤其是 口罩、防护服,以及呼吸机等等。虽然之前上涨得不俗,比如口罩承托了整个纺织品50% 的年化快速增长,但很难仍然持续保持这一水平。这些部门市场需求 的饱和状态,有可能使得下半年 的出口经常出现一段时间 的青黄不接,因此我们对于外需还是 有一定 的保有态度。

　　从内需来看,服务业 的完全恢复相当大程度上晚于工业、制造业和建筑业 的完全恢复。服务业有可能在三季度有所浮现,像电影、卡拉OK等娱乐行业都在渐渐完全恢复,生活也在正常化。

但是 国内此起彼伏 的疫情依然不会给大家心里带给一定 的阴影。即使完全恢复,也会是 生产能力全面完全恢复,而是 参差不齐 的完全恢复。　　再行来看劳动力市场对消费 的压力。

从农民工和劳动力待岗情况来看,不会对下半年 的收益、尤其是 对消费有一定 的影响。目前来看,一线城市消费完全恢复还可以,特别是在是 高端产品最近还不俗,但是 转入7月份,必需品和附加消费品 的销售增长速度都开始上升。　　从劳动力市场上看,相当大程度上有可能是 由于对于未来 的工作和收益 的不确定性,影响到低收入群体 的消费。

统计局 的发布会上发言人谈,从20岁-24岁、大专文化程度以上 的不受调查 的劳动力 的情况来看,他们目前 的失业率是 19.8%,完全5个人里就有1个人失业,这个情况还是 很相当严重 的。尤其是 对于刚转入社会 的新人,在这种情况下很难寻找工作。尽管统计局早已限制了低收入 的定义,但毕业生去找将近工作 的问题仍然不利,必须在政策上面展开考量,什么样 的政策才能最有效地协助这部分群体。

　　最后,从今年南方 的洪水来看,长江流域 的洪水还没几乎完结,降雨渐渐从长江流域向黄河流域过渡性,这对农产品供给和价格有可能也有一定影响。我们整体辨别,这个影响并不是 尤其大,跟2003年、2016年、1998年等展开较为,虽然这次我们常常看见某个城市 的水位早已超过史高或多达了1998年,但是 从整体受灾面积、必要经济损失等方面来看,跟1998年差距还相当大。现在最害怕 的是 雨仍然下,因此之后还要注目这方面 的风险。

　　基于以上几点考虑到,我们对全年经济快速增长 的预测有所保有,三季度快速增长刚刚过5%,四季度将近6%,全年预期快速增长2%。　　02　　货币政策正处于“两难”状态　　我们指出,这次 的经济数据带给 的既有好消息也有坏消息。好消息就是 快速增长比预期完全恢复得好,坏消息就是 政策环境会像以前有那么大反对力度了。

刚才大家展开了很多 的探究,还包括如何需要更加有效地将货币和财政政策展开融合,如何需要更佳地在“六保”“六大位”方面发力等。明确来看,我指出要托一些问题。　　当前货币政策正处于“两难”状态,如果之后放开,一定会有收益,可以为低收入 的群体、中小企业展开“续命”,从而更进一步地平稳经济；但是 成本也很具体,如果更进一步地获释流动性到实体经济,有可能导致脱实向虚,流向房地产甚至是 股票市场。

要细心地分析杠杆率减少以后 的负面效应,从而对货币政策力度展开权衡。　　这个状况也非中国一家所面对 的,从美联储到欧央行等,大家目前遇上 的都是 类似于 的问题。

原本货币政策在名义利率还较为低 的情况下,需要在分配效果来看超过较为好 的政策中性,并会导致更加多 的财富分配失衡。　　但现在随着名义利率减少,更进一步性刺激将更加不利于资产价格下降,财富分配上更加偏向于富足阶层。在欧美早已慢相似零利率 的情况下,再进一步性刺激,实施QE,不会不断扩大收益 的不公平,尤其是 财富 的不公平。

在下一步宏观政策 的辩论之中,大家有可能必须更进一步研究。正当理由声明：自媒体综合获取 的内容皆源于自媒体,版权归原作者所有,刊登请求联系原作者并获得许可。文章观点仅有代表作者本人,不代表我司立场。

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